《Fund投資》投信看台股：短線震盪打底、擇優謹慎布局

7月份以來投資市場十分不平靜，先是希臘倒債問題干擾，後有中國大陸股災擾亂，使台灣股市也無法倖免於難，大盤指數7月暴跌逾650點，創46個月來單月最大跌點，也引發股民恐慌情緒。展望下半年，台股是否能重新站穩腳步？投資人又該採取怎樣的布局策略呢？
 

綜合各家投信觀點，雖然短線上台股仍將受到國內外利空因素影響而震盪整理，但Q3屬傳統旺季，加上政府政策持續做多，後市不必過分看淡；在操作策略上，建議由下而上挑選成長優質股，鎖定具基本面佳、獲利動能與中長期展望正向的公司，並採伺機分批布局的作法。
 

【籌碼趨穩 靜待反彈契機】
德盛科技大壩基金經理人廖哲宏分析，台股7月籠罩在希臘債務、陸股停牌過半、國內出口衰退等國內外利空消息，導致資金觀望氣氛濃厚。雖然希臘退歐疑慮緩解與陸股止跌後，加權指數一度反彈至9000點以上，但因電子重量級公司法說展望較為疲弱，加上證交稅與證所稅議題，買盤追價意願不足，使台股呈現量縮震盪築底走勢。

廖哲宏認為，儘管從技術面來看，均線仍持續下彎，指數短線將較為震盪。但若觀察籌碼的變化，

融資減幅大於指數的跌幅，顯示籌碼面已漸趨於穩定，相對若後續法說會能有營運與展望的正向訊息釋出，預計有利外資籌碼持穩，進而有助台股的上攻。
 

日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，國際股市震盪，台股表現相對弱勢，然觀察近期法說會個股雖然釋出看保守的訊息，但其股價頗有利空出盡味道，是以，接下來開法說會個股，若同樣也有利空出盡現象，則台股後市可望看正面。

富蘭克林華美投信認為，中國經濟動能雖存在下行風險，然預期該國政府將推出穩增長政策，加上美歐經濟仍在復甦軌道、同時蘋果(Apple)9月料有新機拉貨效應，加上台股P/B已跌至2009年低檔區的1.5倍，台股後市仍有表現空間，換句話說，近期指數若出現抗跌甚是反彈走勢，則表示台股的修正可能告一段落，並可視為進場加碼的訊號。

【蘋概股仍為主流 傳產股具補漲潛力】

在類股布局上，富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰指出，隨著政策持續開放及股市結構改變，台股已逐漸朝成熟股市邁進，也就是多頭行情均為慢慢向上墊高，個股表現遠大於指數表現；而電子股選股上，建議應鎖定在蘋果(Apple)概念股，以及半導體、雲端與物聯網應用、車用電子及4G基礎建設類股。
 

至於，非電子方面則聚焦在金融股、自動化設備、環保工程、租賃、汽車零組件、運動鞋鞋材與代工、TPP概念股。他說明，今年4月台股攻上萬點時，前10大表現最佳的產業為傳產、電子各半，顯示指數上漲動能係來自產業健康輪動，而非僅依賴單一產業。

富達尤其看好蘋概股，富達台灣成長基金經理人賴葉臣指出，在市場殷殷企盼的氣氛下，蘋果(Apple)樂見市場對新產品的期待，且勢必會在近期開始釋出新訂單給協力廠商。而國內蘋果產品的上下游供應鏈包括機殼、相機鏡頭、PA、印刷電路板、組裝等相關廠商將會直接受益於蘋果的大量訂單，並可望成為後市支撐台股的重要力量。
 

元大投信選股上則聚焦小型股，元大寶來投信投資部協理陳智偉表示，由於今年台股獲利較去年增長，市值料能同步向上，惟因今年上市股東權益報酬率(ROE)表現估持平或趨緩〈去年為13.6%、今年估值為13.6%〉，使台股市值高點的空間受到壓抑，同時投資者今年須留意大盤高檔向下的風險。

此外，由於去年大型股基期已高，中小型個股今年成長性則優於大型股，相對市值成長空間亦可望優於大型股，若以店頭櫃買指數來估算，今年股東權益報酬率將由去年的10.9%增長至13.4%，因此今年投資主軸將會是「小優於大」，即選股優於選市的趨勢已顯現。
 

【留意美國升息動向】
就台股下半年多空因子分析，統一全天候基金經理人朱文燕認為，美國經濟有望持續復甦，且歐元區也已漸擺脫通縮疑慮，走出谷底；而中國中小企業與整體製造業穩步回溫，加上基本面有利、政策面也偏多，且股價已回檔修正，換而言之，上述因子均為台股提供表現空間的動能。
 

至於利空方面，他提醒，美國將於第3季啟動升息的機率高、市場波動會加劇，不過，聯準會主席葉倫已表示升息將是緩慢的漸進歷程，加上歐洲及日本、中國貨幣政策仍在擴大寬鬆，可望沖抵資金回流美國的影響；而希臘債務問題則非短期可完善解決，且雖該議題對全球經濟實質影響不大，但短線干擾難免，投資人應密切關注。
 

另外，富蘭克林華美投信除了提供台股的多空因子外，更認為7~8月為台股的佈局良機。
 

表：2015年下半年台股利多利空因素

資料來源：富蘭克林華美投信。