《Fund投資》施羅德理專調查：建議減碼高收益債

施羅德投信於農曆年前針對全國各大銀行理專調查，發現理專在2015年最看好美國的經濟面，其次為新興亞洲。調查結果還顯示，目前各理專客戶手中以高收益債券基金的部位最多，不過有超過六成的理專建議客戶在未來一年減碼高收益債券基金；而針對有收益需求的客戶，有八成五理專最建議投資高股息股票基金或平衡/多元資產型基金。
 

【50%理專 2015年最看好美國的經濟前景】

施羅德投信於2015年2/22~28針對全台北、中、南部的理專進行問卷調查，共有292位理專受訪，有效問券為221份。調查結果發現，從經濟基本面來看，2015年是個走勢分歧的一年，不僅已開發國家與新興國家表現分歧，而且不同國家的表現也是有強弱之分。施羅德投信統計調查結果指出，在2015年，兩位理專之中就有一位看好美國的經濟成長，另外有超過三成(31%)看好新興亞洲的經濟活力，另外，有15%左右的理專則是看好歐洲。

【66%理專 建議2015年減碼高收債基金持有部位】

調查中也詢問到理專客戶手中持有最多的基金部位，不意外地，全台平均第一名為高收益債券基金，佔48%；其次則是平衡／多元資產型基金，佔23%，與高股息股票基金(12%)。
 

有趣的是，理專被問到，針對未來一年建議客戶應減碼的部位，有近七成理專建議應減碼高收益債券基金，其次建議減碼的標的為新興市場債券基金，兩者加總佔整體比例逾八成。且有82%的中部理專建議未來一年減碼高收益債券基金，為三個區域中比例最高者。
 

至於理專建議未來一年加碼的基金，發現高股息股票基金、平衡／多元資產型基金，以及已開發市場股票型基金分列理專今年最建議的前三名，且三者加總比例將近九成(86%)。

2015年理專最建議加碼標的

資料來源：施羅德投信，2015/3/9

2015年理專最建議減碼標的

資料來源：施羅德投信，2015/3/9

施羅德投信業務行銷長謝誠晃表示，從投信投顧公會公布的資料已經可以見到與理專調查相似的變化。至2014年12月為止的境外基金中，高收益債券基金規模有新台幣1.16兆元的高水準，佔境外基金總規模達35%，但較2014年11月減少4.6%。再者，截至2015年1月底的境內高收益債券基金規模，不僅是過去五個月中第四個規模減少的月份，且相較於2014年8月的高點，更是下降了360億元。
 

【有收益需求者，理專建議投資高股息或多元資產基金】

若我們仔細分析投資人持有高收益債基金比例如此高的原因，不難發現大多是為了滿足收益需求。本次接受施羅德調查的理專建議，在減碼高收益債的持有情況下，若想要持續有收益，可以考慮高股息基金與平衡/多元資產型基金。
 

謝誠晃以施羅德(環)環球股息增值基金為例說明，高股息股票型基金會篩選具有穩定收益的企業，且不能只是帳面上的盈餘，必需真正有足夠現金支付股息。再者，根據歐股的實證研究，高股息股票長期的成長率遠高於市場平均值，也高於非高股息的股票，顯示高股息股票不僅具有高品質的特色，同時具有高成長的能力(資料來源：Factset、施羅德投資分析報告。統計資料取自富時世界歐洲指數與標普歐洲指數，1989年底至2013/12/31，依據股利殖利率分為5分位之歐洲股票之相對報酬表現，但交易成本未納入分析考量)。但提醒投資人，高股息股票基金亦具有波動的風險。
 

如同理專在經濟成長上最看好美國的前景，謝誠晃表示，市場上對美國FED於2015年升息的預期高，但根據過去40年美國六次升息的經驗來看，升息前9個月美國漲幅中位數達10%，顯示升息前為股票買點，且升息後的12個月內股市常是勁揚創下新高。加上歐洲與日本的貨幣寬鬆政策，謝誠晃建議2015年的投資區域首選已開發國家，或是以歐美日為主的全球股票型基金。
 

2015的金融市場波動明顯大於過去，S&P VIX指數時不時地跳到20以上。謝誠晃指出，同時涵蓋股票、債券、REITs、商品及其他另類資產的多元資產投資策略，由於可利用不同資產間較低相關性的特性，降低市場波動對投資組合的影響，因此，不論是多元資產基金或是保單連結的多元資產投資帳戶，都有機會提供定期收益與達到報酬目標的可能性，故理專才會推薦多元資產型基金給有收益需求的投資人。

2015年理專最建議的收益投資標的

資料來源：施羅德投信，2015/3/9。

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